移动版

农林牧渔行业:从政府工作报告看今年农业板块主题投资机会,继续强调农业供给侧改革!

发布时间:2017-03-05    研究机构:中泰证券

投资要点

事件:2017年3月5号,2017年国务院政府工作报告发布。本次政府工作报告在农业领域中提出要“促进农业稳定发展和农民持续增收”,具体措施在于“深入推进农业供给侧结构性改革,完善强农惠农政策,拓展农民就业增收渠道,保障国家粮食安全,推动农业现代化与新型城镇化互促共进,加快培育农业农村发展新动能。”

从内容上来看,政府工作报告的农业部分与之前的发布的中央一号文件一脉相承,依然着重强调要“深入推进农业供给侧结构性改革、加快培育农业农村发展新动能”。自15年底中央农村工作会议上首次提出农业供给侧改革以来,16年“一号文件”明确农业供给侧改革的六项任务,16年底中央农村工作会议、17年“一号文件”和此次政府工作报告连续三次强调深入推进农业供给侧结构性改革,农业供给侧改革有望成为未来三年内政府农业工作的重中之重。

我们认为此次政府工作报告中提出的深入推进农业供给侧改革有两个层次的理解,一是调整结构,二是提高效益和竞争力,从而推导出当前农业领域在供给侧改革下的四大投资机会:

1、站在“调结构、重质量”的角度,强调适度调减玉米种植面积,粮改饲试点面积扩大到1000万亩以上,优化粮食供应结构,完善农产品的价格形成机制,同时逐步去库存,减轻储备压力。优质的农产品供应商将有望获得持续成长,高度分散的农业生产在强调品质提升的背景下开始呈现差异化竞争,有产品口碑、生产过程绿色环保的强者逐步赢得市场,弱者被整合兼并。在玉米如何去库存的专题探讨中,我们提出,减供给上有望超预期实现再一个3000万亩的面积下调,而增需求方面玉米深加工领域有望获益,饲料企业也有望获得相应补贴。玉米价格有望在年中迎来拐点,建议继续关注相关政策指引,重点标的禾丰牧业(东北饲料龙头)、中粮生化(深加工燃料乙醇)。

2、站在“提效益”的角度,一方面是育种环节的科技创新,一方面是种植领域的节水灌溉和可持续发展,既从根源提高土地产出率,又从过程提升资源利用率,从而全面提高劳动生产效益。在此前的农业PPP指引中,已经突出强调在土壤修复、节水等领域大力发展,此次工作报告再次提出新增高效节水灌溉面积2000万亩。我们认为,拥有较强研发实力和整合实力的龙头企业有望从中获益,重点推荐种子标的隆平高科、登海种业,节水灌溉标的大禹节水、京蓝科技。

3、站在“提效益、培育新动能”的角度,规模化发展势在必行,综合服务有望进入需求爆发期,我们认为搭建平台型的服务、产业链纵向整合的服务都将快速恢复增长。预计种植综合服务板块在种植大周期景气拐点的催化下,下半年迎来中长期布局良机,重点推荐龙头象屿股份。

4、站在“体制改革和机制创新”的角度,土地改革、农垦改革等迎来政策爆发期。集体经营性建设用地已经进入试点阶段,2017年重要的改革方式将是赋予耕地经营权更多的权能(抵押、入股等),引导耕地在一定区域交易市场的基础上进行流转;农垦改革也进入了深入推进期。重点关注北大荒、海南橡胶。

2017年农业工作将进一步强调深化农村改革。对比2016年与17年农业板块的行政措施,我们发现相同之处在于同时强调农业结构调整、现代农业建设、农村公共设施建设,而不同之处在于17年去掉了16年的脱贫攻坚工程,将深化农村改革单独列出。我们认为深化农村改革的重点有两点:第一点是在于农村土地制度的改革,将土地流转中的“三权分置”落实到实处,并且引导更多的土地在市场上进行流转,耕地的经营权流转将成为主要看点;第二点是农垦改革,农垦系统内部资源优势巨大、资源集中性强,但由于体制落后,改革预期较为强烈,未来在集团公司化、资产证券化、整合外部社会资产等方面具备看点。

总体上来看,虽然此次政府工作报告的农业板块并无超预期之处,但从未来政策预期看,“农业供给侧结构性改革”的主题有望贯穿全年,成为推动农业板块机会的政策催化剂。重点推荐大景气标的生物股份、禾丰牧业、中粮生化;种业标的隆平高科、登海种业;节水灌溉标的大禹节水;种植综合服务标的象屿股份;土地制度标的北大荒、海南橡胶。

申请时请注明股票名称