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G丰原:07、08年盈利增长点有待挖掘

发布时间:2006-03-06    研究机构:兴业证券

  预计公司05年实现净利润14523万元,较04年同比增长44%左右,每股收益为0.15元。预计公司06年业绩同比增长50%以上,增长主要来自于32万吨燃料乙醇项目的投产和环氧乙烷全年合并报表,而公司其他业务则增长乏力,部分业务如油脂、赖氨酸等面临继续下滑、亏损加大的可能。公司在06年以后的增长还有待挖掘,预计公司将继续加大资本性开支,上新项目,如18万吨乙二醇项目、新增燃料乙醇产能、聚乳酸项目等。

  预计公司05、06、07年的动态市盈率分别为27.13、18.50和16.28倍,对于一家制造业企业而言,如果按照06年的动态市盈率来进行估值的话,估值已经较为充分,同时考虑到公司07、08年以后的增长具有较多的不确定性(如玉米、原油价格),同时可能会进行再融资稀释公司业绩,因此综合考虑我们给予公司“观望”的投资评级。

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